律回春渐,新元肇启。中国传统的新春佳节即将来临，在此，我向长期以来一直支持泓德基金的朋友们，致以衷心的感谢，并祝大家新年快乐，万事如意！

回首2022年，虽然我们历经波折坎坷，但是一一携手渡过。我们共同见证了世纪疫情、通胀飙升、加息潮涌、俄乌冲突等等，在这些突发因素的影响下，我们的经济波动加大，反应到资本市场上，全球资产普遍呈现剧烈波动，2022年一年MSCI全球股票指数下跌20%，全球股市的市值蒸发了14万亿美元。显然在这样的环境里，A股也难独善其身，2022年A股整体呈“W”走势，波动加大、风格轮动加快，然而即使这样，我们国家的资本市场不仅没有发生系统性风险，国际吸引力反而日渐增强。这是因为，我们国家有着强大的经济韧性，我们的资本市场已建立了多层次的市场体系，我们的企业和广大投资者对国家经济发展都有着坚定的信心。

作为专业的机构投资者，我们和同业一起怀抱希望努力前行。2022年公募基金资产管理规模稳中有进，一度突破27万亿元，产品数量也突破了一万只，创新产品不断涌现。公募基金的蓬勃发展，既体现出百余家基金管理人对中国资本市场的信心，更展示出我国居民还存在着庞大的财富管理需求。“受人之托，代客理财”，公募基金肩负重任，我们只有对投资有更深刻的理解、对投资者有更清晰的认识，才能帮助我们的持有人发现价值、创造价值，行业才得以向着高质量发展扬帆起航。

站在2023年的起点，回顾过去1年乃至2年泓德基金的发展，我们经历了来自市场波动加大的挑战，我们所坚持的价值投资理念也受到一定考验，对于过往这一切序章，我们有坚持也有改变。坦率地讲，面对争议我们也曾多次思考价值投资理念的正确性，从30多年A股市场牛熊经验来看，资本市场一直在向着更贴近经济基本面演进；从价值投资理念来看，价值投资是一种追求在较长时间维度里捕捉高确定性的投资；从我们的初心来看，助力优秀企业成长与为客户创造长期价值是我们资产管理机构追求的目标。

经过一系列思考，我们反而更加坚信价值投资，随着时间的推移，我们终能等来价格向价值回归的时刻。因此，在不断变化的市场中，2022年泓德基金坚持价值投资理念，坚持合规风险底线，坚持用心陪伴客户、践行社会责任和服务实体经济，坚持做我们认为对的事情。

再来说我们所做的改变。投资需要长期视野，也需要动态进化，投资的理论框架同时需要跟随时代的变化而变化。泓德基金在2022年努力修炼内功，进行了投研体系改革，成立宏观策略部、设立三个研究组，从而增强宏观研究和行业研究对投资的支持，并加强投研梯队培养、优化投研考核，投研体系得到不断完善。

展望2023年，随着疫情防控政策的持续优化、房地产下行风险的有效控制以及政策续力下“累积效应”的显现，我国经济有望实现整体性好转。经过前期的调整，目前市场的整体估值处于历史较低水平，伴随着宏观经济修复，内需主导的优秀企业的春天终将到来。对2023年的中国资本市场，我们充满信心。

福兔迎新，我再次代表泓德基金，恭祝大家：身体健康、阖家幸福、新春大吉！