医药股在过去连续2个季度创出了历史最低估值后，近期在极低估值水平上略有反弹。对近期医药板块的反弹，泓德基金的基金经理操昭煦分析称，最主要的原因是大家对行业政策过度悲观的阶段已经过去：“9月份密集落地的医药政策让大家获得了确定性，对政策的延伸边界和执行力度有了清晰的预期，因此对医药行业有了估值锚”。

再考虑到二级市场的低估值水平、产业创新和发展呈现的新业态，医药行业的后续反弹可期。展望后市操昭煦表示，从产业发展的视角来看，有两类医药公司值得重点关注：一类是新兴成长赛道的竞争优势公司，另一类是优质成长赛道的困境反转公司。

对于医药行业及产业近几年变化，操昭煦总结了八个大字——“向内生根，向外生长”。

一方面，我国的医药行业开始形成了自己的根基，上游的自主创新、研发配套、生产装备配套的这些产业已经全都逐步搭建起来；另一方面，个别企业的优秀产品已经具有一定的国际竞争力，未来打开空间更广阔的国际市场，才是真正果实成熟的时候。

产业的蓬勃发展和二级市场低迷的估值形成鲜明对比，也凸显着该行业的长期投资价值。尤其是那些具备“向内扎根+向外生长”双重素质的企业，当前投资性价比很高。

近期医药行业的反弹是一个十分积极的信号。对此，操昭煦分析称，近期医药行业的反弹可以分为两个部分：一部分是行业政策边际见底给定了新的估值锚，虽然政策方向仍然延续，但很大程度上排除了不确定性，因此前期过度恐慌的情绪得以修正，医药股的估值得以向上修复；而另一部分则是近期对疫情后续变化预期带来的主题性投资，以防疫物资标的为主。

再考虑到当前医药行业的估值水平，操昭煦判断，后续医药股还有一定的反弹空间，投资者对此可以抱有较高的预期。

对于后市以及明年的医药行业投资，操昭煦表示，他将继续用产业发展阶段的视角，去寻找两类的公司：一类是新兴成长赛道的竞争优势公司，另一类是优质成长赛道的困境反转公司，自下而上构建组合。

新兴成长赛道的竞争优势公司，指的是踏着政策的春风、靠着加速创新快速走出来的公司，其成长空间更大、速度更快；而优质成长赛道的困境反转公司，是指在前期被“错杀”的公司，他们依然有稳定的盈利表现，在市场悲观情绪过后便能“东山再起”。

“这样组合的整体风格是成长，但我们不会做细分赛道上的极致配置，而是要注重组合的均衡性和多样性，在行业赛道和个股上做到适度的分散，也是希望通过这种方式能够消除一部分成长股的回撤和波动。”操昭煦说道。